【/h/]东方精选（01797.HK）提交了一份收入没有增长的半年度成绩单。

【/h/]1月24日晚间，东方精选披露2024财年中期（截至2023年11月的六个月）业绩。期内实现总营收27.95亿元，同比增长34.4%，净利润2.49亿元，同比下降57.4%。过去6个月，东方精选商品总GMV为57亿元，自营产品收入约为19亿元，自营产品数量超过264个。

【/h/]近半年来，东方精选仍在深度转型中，不仅在自营产品上持续发力，也逐渐与山姆、开口客等线下超市展开竞争；还成功出售了教育业务，专注于直播电商。

【/h/]在业绩发布当晚，东方精选CEO于在业绩会上给投资者吃了一颗“定心丸”。他表示，未来将努力开发自己的产品并冲刺1000个SKU。同时，他还透露了“与惠同行”直播间的开发计划，表示董的收入有保障，“请放心”。

【/h/]然而，资本市场似乎并不为此买单。1月25日，东方精选股价大跌，一度跌超10%，最终收跌8.33%，报24.200港元/股。1月26日，东方精选延续跌势，收报22.200港元/股，跌幅8.26%，总市值225.67亿港元。

【/h/]首先，努力自立门户，由掌握主动权。

【/h/]在业绩会上，占营收一半以上的自营业务成为余重点介绍的业务。谈到个体经营，一向温和的余表现出罕见的“狼性”。

【/h/]于洪敏在业绩交流会上直言:“因为我们很清楚，如果产品体系和平台掌握在别人手里，别人愿意和我们做生意的日子就不好过，不愿意和我们做生意的日子也不好过。”

【/h/]为了抢占先机，东方精选还开发了自己的平台——东方精选APP。于洪敏说:“（开发APP）当然非常必要。如果你没有一个应用程序，你就不会有自己的家，你将永远是一个流浪汉。”

【/h/]而它如此坚定地要做自己的平台，某种程度上是因为它在自己的产品中尝到了甜头。

【/h/]财报显示，截至2023年11月30日，东方精选自营产品数量已超过264款，自营产品带来的收入约为19亿元。目前，公司自营产品及直播电商团队总人数已达1587人，其中供应链及产品团队643人。

【/h/]不过，对自营产品的投入拖累了东方精选当期的利润表现。报告期内，东方精选净利润为2.49亿元，同比下降57.4%，调整后EBITDA为5.95亿元，同比下降13.3%。

【/h/]东方精选在财务报告中表示，总收入成本的增加主要是由于公司业务的大幅增长导致自营产品的库存成本和运输成本增加。此外，为了扩大自营选品和直播业务的规模，公司招聘了更多的员工，并投入了更多的销售和营销费用。“东方精选APP”的研发也造成了成本的大幅增加。

【/h/]自营产品业务成本的快速上升进一步压缩了东方精选的毛利率。报告期内，东方精选自营产品及直播电商的毛利率为32.9%，上年同期为42.5%。

【/h/]利润下滑的痛苦并没有改变于创业的决心。在谈到这项业务的发展成就时，于洪敏表示，自营战略是成功的一半，如果能做到400款产品，就成功了70%。“一家想要成为自己的SKU的公司没有超过1000个SKU是不完整的。”

【/h/]在零售赛道上，东方优选的自营产品与山姆和开业客户选择的产品相似，客户群体不可避免地存在重叠。对于竞争态势，于洪敏认为线上渠道的销量无法与线下门店相比，这也是东方精选的优势所在。目前仍坚持以直播、建立APP等线上渠道为主的销售模式。

【/h/]“山姆毕竟是个老品牌。当然，我们不能说与他们没有差距。但是我们选品团队的专业能力在不断提升，在选品上也有更多的投入。此外，基于对中国本地人和本地商业模式的了解，我认为我们仍然有优势。随着时间的推移，在我们建立了系统的产品选择能力并获得了与大型制造商深度合作的机会后，它肯定会迅速发展。”余对说。

【/h/]第二，工资支出增长168%，董签署收入保证承诺书。

【/h/]作为直播领域的顶流，东方精选的卖货能力依然可圈可点。

【/h/]财报显示，报告期内，东方精选的总GMV为57亿元，主要来自Tik Tok、淘宝和东方精选自有平台，其中来自Tik Tok的GMV仍占绝大多数。截至2023年11月30日，东方精选Tik Tok直播间关注人数为4580万。

【/h/]在“小作文”风波平息后，董和“与惠同行”直播间的发展规划也引起了投资者的关注。目前，董已被正式任命为新东方教育科技集团董事长文化助理和新东方集团副总裁。截至发稿时，“与惠同行”已拥有1300多万粉丝。

【/h/]对于《与同行》的未来发展，于表示，东方精选对收入和利润没有硬性要求。只有这样，董灿·于慧才能充分发挥自己的能量，使平台变得更好。

【/h/]来源:“与惠同行”视频截图

【/h/]“董是搬运货物的能手，我不太担心收入和利润。我们将在公司的核心战略上与于慧进行沟通，也就是说，公司‘与惠惠同行’所做的任何事情都不能违反东方精选发展的核心战略。”于还透露，为了确保董的个人收入不会受到很大影响，东方精选有一个收入保障，包括股权和现金保障。

【/h/]报告期内，东方精选薪酬支出大幅增长。截至2023年11月30日止六个月，东方精选的薪酬开支总额为6.25亿元，同比增长167.7%；2022年同期，东方精选的薪酬支出为2.33亿元。

【/h/]对于如何防范“小作文事件”，余洪敏直言，直播平台入轨后，他会减少在直播间的出镜次数，出镜以打招呼为主，不会主动表达自己的想法和独立见解。“我以后会更加注意这方面。自从我接任首席执行官以来，我的责任更大了。我希望能带着公司顺利走向未来。”他说。