【/h/]2024年是我国全面建设社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标、全面实现“十四五”规划目标的关键之年。当前，我国内外部环境依然复杂，转变经济发展方式、优化经济结构、转换增长动力的任务依然繁重，结构性、体制性、周期性问题相互交织，各种影响持续深化，经济下行压力仍然较大。国有经济是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础。国有企业在保民生、促增长、推动国民经济转型升级方面有着非常重要的责任。

【/h/]一、2023年宏观经济运行的特点

【/h/]2023年，中国经济运行正常，宏观政策有效，国民经济回升向好，高质量发展稳步推进，主要预期目标顺利实现。

【/h/]一是宏观经济恢复性增长。国家统计局数据显示，2023年我国国内生产总值达到126.1万亿元，按不变价计算，比上年增长5.2%。分产业看，第一产业增加值增长4.1%，第二产业增加值增长4.7%，第三产业增加值增长5.8%。分季度看，一季度国内生产总值增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。

【/h/]二是城乡市场持续恢复。2023年全国居民人均可支配收入39218元，比上年名义增长6.3%，扣除价格因素实际增长6.1%。城镇居民人均可支配收入51821元，比上年名义增长5.1%，扣除价格因素实际增长4.8%；农村居民人均可支配收入21691元，比上年名义增长7.7%，扣除价格因素实际增长7.6%。全国居民人均可支配收入中位数33036元，比上年名义增长5.3%。全国居民人均消费支出26796元，比上年名义增长9.2%，扣除价格因素实际增长9.0%。全年社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%，其中城镇消费品零售额增长7.1%，农村消费品零售额增长8.0%。升级类商品销售较快增长，其中规模以上金银珠宝、体育、娱乐用品和通讯器材类商品零售额分别增长13.3%、11.2%和7.0%。

【/h/]三是固定资产投资稳步增长。2023年全国固定资产投资（不含农户）50.3万亿元，比上年增长3.0%，扣除价格因素影响，实际增长6.4%。分领域看，基础设施投资增长5.9%，制造业投资增长6.5%，房地产开发投资下降9.6%。分产业看，第一产业下降0.1%，第二产业增长9.0%，第三产业增长0.4%。高技术产业快速发展，投资增长10.3%，快于全部投资7.3个百分点。高技术制造业中，航空空、航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业、电子及通信设备制造业投资分别增长18.4%、14.5%和11.1%。高技术服务业中，科技成果转化服务业和电子商务服务业投资分别增长31.8%和29.2%。

【/h/]四是外贸结构持续优化。2023年，我国货物贸易进出口总额41.8万亿元人民币，同比增长0.2%。其中，出口23.8万亿元，增长0.6%；进口18万亿元，下降0.3%，实现贸易顺差57884亿元。民营企业进出口增长6.3%，占进出口总额的53.5%。对共建“一带一路”国家进出口增长2.8%，占进出口总额的46.6%，比上年提高1.2个百分点。机电产品出口增长2.9%，占出口总额的58.6%。电动载人汽车、锂离子电池和太阳能电池出口总额增长近30%。

【/h/]第五，金融稳定。截至2023年12月末，中国广义货币（M2）余额292.27万亿元，同比增长9.7%；狭义货币（M1）余额68.05万亿元，同比增长1.3%；流通中货币（M0）余额11.34万亿元，同比增长8.3%，净投放现金8815亿元。全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元，人民币存款增加25.74万亿元，同比少增5101亿元。其中，住户存款增加16.67万亿元，非金融企业存款增加4.22万亿元，财政性存款增加7924亿元，非银行业金融机构存款增加1.64万亿元，外币存款减少561亿美元。12月末，国家外汇储备余额3.24万亿美元，人民币汇率为7.08元。

【/h/]二是经济运行仍存在深层次问题。

【/h/]尽管2023年中国经济运行平稳，但仍有许多深层次问题将继续影响2024年甚至更长时间。

【/h/]首先，宏观经济下行压力仍然较大。尽管2023年中国经济增速在全球主要经济体中名列前茅，但这是基于去年的低基数。从环比看，一季度GDP增速为2.2%，二季度为0.8%，三季度为1.3%，四季度为1.0%，表明经济持续动力不足。2023年1月至11月，除国内增值税同比增长47.6%外，国内消费税、企业所得税、个人所得税、进口货物增值税、消费税、关税、印花税、资源税、土地增值税等其他主要税种均出现不同程度下降。1-11月规模以上工业企业利润总额同比下降4.4%，中国经济增长压力仍然较大。

【/h/]其次，外围市场正在经历深度调整。尽管2023年中国出口形势明显向好，但2023年前11个月，中国进出口总值下降5.6%，出口下降5.2%，贸易顺差收窄2.7%。尽管中国对“一带一路”倡议和部分国家和地区的出口有所增长，但对发达国家的出口下降更多，如对美国出口下降8.5%，对欧盟出口下降5.8%，对日本出口下降3.3%。2024年产能过剩问题仍将困扰中国企业。

【/h/]第三，国内市场约束仍然很强。尽管中国经济正在稳步复苏，但疫情带来的“伤疤效应”并未完全消失，影响了居民和企业的消费和投资信心以及承担风险的意愿和能力。2023年，美国全国消费者信心指数处于20年低点，9月份仅为87.2，与2019年同期相比大幅下降36.9。2023年民间投资同比增长-0.4%，民营经济信心有待提振。全年居民消费价格比上年增长0.2%，工业生产者出厂价格比上年下降3.0%，工业生产者购进价格比上年下降3.6%。制造企业的利润受到挤压。2024年进一步培育投资信心、增强居民消费力、扩大内需的任务依然艰巨。

【/h/]四是固定资产投资增速下降，效益低下。虽然2023年全国固定资产投资比上年增长3.0%，但仍继续创2021年以来新低。2023年前10个月，国家发展改革委审计项目固定资产总投资1.42万亿元，主要集中在能源、交通、水利等行业，是去年同期的2.9倍，发行项目建设专项债券3.5万亿元。下半年加快余额限额发行使用专项债券，政策性金融工具超过6000亿元，保障了全年基建投资增长。政策性银行还发放铁路基础设施建设贷款1055亿元。2023年计划总投资1亿元以上项目投资比上年增长9.3%，其中计划总投资10亿元以上项目投资比上年增长13.3%。然而，这些巨额资本投资只带来了基础设施投资5.9%的增长。说明我国传统基础设施项目基本饱和，新基建未能持续，导致基础设施投资效率降低。

【/h/]第五，货币政策效果没有完全达到预期。2023年12月末，中国的广义货币（M2）余额比年初增加了49.1万亿元，但GDP增加了5万亿元，也就是说，49万亿元的流动性只带来了5万亿元的GDP增长。从社会融合的角度来看，也存在效率低下的问题。2023年社会融资规模累计增量为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元。但自2014年以来，利息支出占新增社会融资规模的比例始终保持在40%左右，部分年份甚至逼近50%。近三年累计利息支出占累计新增社会融资规模的36%，部分企业和地方仍依靠举新债还旧债的发展模式。资本市场表现疲软。2023年全年上证综指下跌3.7%，深证成指下跌13.54%，创业板指下跌19.41%，上证50指数下跌11.73%，科技50指数下跌11.24%，沪深300指数下跌11.38%，中证1000指数下跌6.28%。资本市场投资表现出信心不足的问题，大股东持续减持是重要因素。2023年1月至2023年11月，1834家a股上市公司公告合计减持1.29万亿元，增持185亿元。中央银行降低利率和RRR，并继续发挥其力量。在货币增速远快于经济增速的同时，市场信心不足的问题依然存在。

【/h/]第六，地方和企业债务问题仍然突出。2023年全国社会融资规模累计增量为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元。其中，公司债券净融资1.63万亿元，同比少增4254亿元；政府债券净融资9.6万亿元，比上年同期多2.48万亿元。2024年是城投债到期的高峰期。在债券到期规模增加、再融资难度加大、地方财政支持力度减弱的背景下，弱资质地区尾部城投风险仍需关注。2023年中国债券市场50家发行人已对152只债券进行展期，展期规模达2044.45亿元，创下2022年之后的历史新高，后续偿债形势仍不容乐观。2023年初至12月初，中国债券市场已有31家发行人违约，涉及68只境内外债券，违约规模合计1041.7亿元。此外，仍有大量房地产企业未能完成债务重组。债务问题对中国金融稳定的影响值得高度关注。

【/h/]第七，出口格局变化导致产业链重构趋势。自2022年下半年以来，在中国出口增速放缓的同时，外国直接投资大幅下降。从2022年第三季度到2023年第三季度，中国国际收支中的直接投资已连续五个季度流出，这是历史上首次，平均每季度净流出340亿美元。同时，2022年下半年以来，欧美国家贸易投资“去中国化”趋势加快，中国面临的国际贸易结构和产业链格局正在发生变化。以中美贸易为例。美国商务部的数据显示，2023年1月至11月，美国从中国的进口与去年同期相比减少了20%以上，占美国进口的比例为19年来最低，为13.4%。东盟、加拿大和欧盟商品比例的增加部分弥补了这一下降。在过去十年中，东盟在美国进口贸易中的比例翻了一番。由于美国和欧洲等发达市场仍然引领高端产业的发展，仍然是高利润市场，短期内，由于中国企业在东南亚的投资布局和“转口贸易”，中国与东盟贸易的快速增长仍将支撑中国的出口。然而，产业链的转移可能导致中国产品在全球产业链中的分工下降，这可能进一步削弱中国直接出口产品的竞争力，同时可能对国内产业构成威胁，影响中国工业体系的完整性和稳定性。

【/h/]第八，人民币汇率仍存在不确定性。近年来，人民币对美元汇率变化与中美五年期国债收益率利差变化关系最为密切。在过去两年中，中国央行引导货币利率下降，而美联储则不断加息。自2023年5月初以来，美元国债收益率持续走高。相比之下，我国国债收益率持续下行，导致离岸人民币持续贬值。2022年美元对离岸人民币升值8.73%，2023年离岸人民币对美元贬值2.9%。美联储很有可能在2024年停止加息和降息。一方面可能形成人民币对美元的升值趋势，对我国产品出口产生影响。另一方面，美元流动性增加可能进一步刺激全球资本涌入美国资本市场，对中国产业和资本市场形成的影响有待进一步研究。

【/h/]第三，国有企业面临的挑战

【/h/]在当前的宏观经济发展趋势下，包括国有企业在内的中国各类企业都将面临一系列挑战。

【/h/]一是市场和资源约束将加强。自2023年1月以来，中国制造业复苏乏力。自4月份以来，除9月份外，制造业采购经理指数（PMI）一直低于50的临界点。2024年市场和资源将进一步制约企业发展，中国产能过剩问题可能进一步凸显，可能导致企业两极分化，资源和利润向优势企业集中，弱势企业将面临更多经营困难，转型升级缓慢的企业可能被市场淘汰。

【/h/]二是稳增长压力加大。国有企业要承担维护国家安全、保障和不断改善民生、引领国民经济向世界产业高端发展的任务。与此同时，他们还应承担对抗经济周期和帮助国家克服重大经济和社会危机的重要任务。在当前经济下行的情况下，大型企业需要发挥稳增长、稳预期、保社会稳定就业的责任。近年来，我国民营企业固定资产投资增速逐年下降，国有企业稳投资作用明显。2023年全国固定资产投资同比增长3.0%，国有控股企业增长6.4%。特别是* *企业在积极实施重大投资和重大项目、稳定经济市场中发挥了“压舱石”作用，全年累计完成固定资产投资（含房地产）5.09万亿元，同比增长11.4%——战略性新兴产业完成投资2.18万亿元，同比增长32.1%，主要覆盖新一代移动通信、人工智能、生物技术、新材料等重点产业。规模以上工业企业利润下降的同时，国有及国有控股企业利润总额增长7%，国有企业成为支撑中国宏观经济稳定增长的主力军。

【/h/]第三，在企业利润空收窄的同时，加大财政支持力度的任务变得更加繁重。在当前财政运行平衡偏紧、收支压力较大的情况下，国有企业有必要在确保金融稳定和提供社会保障方面承担更多责任。国家统计局数据显示，2023年全国国有资本经营预算收入加上上年结转收入56340亿元，全国社会保险基金总收入24990亿元。国有企业迫切需要进一步提高资金管理效率，实现高质量发展，承担起稳财政、促民生的责任。

【/h/]四是技术创新能力有待进一步提升。近年来，我国企业从发达国家引进技术遭遇障碍，传统制造业被东南亚、拉美、印度等国追赶替代，但创新能力不断提升。以汽车行业为例。2023年中国汽车出口量为517.1万辆，同比增长59.5%，首次超过日本成为全球第一大汽车出口国。特别是中国品牌比亚迪以302万辆的销量进入全球汽车销量前十名，排名第九。不过，与丰田汽车集团、奥迪股份公司、现代起亚等全年销量1065万辆的头部企业相比，

【/h/]第五，发达国家市场不容乐观。当前，中国与美国等西方发达国家的政治经济关系仍不稳定，西方发达国家打压中国高科技企业的趋势依然明显。对中国高科技和设备的限制可能会持续一段时间，这不仅会影响我国产品向高附加值地区的出口，还会影响高科技和关键设备的进口。一些产业链环节的外迁也可能对中国产业链生态产生影响。

【/h/]第四，加快国有企业改革发展，推动国民经济转型升级。

【/h/]2023年，* *经济工作会议提出，“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的方针，多出台有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，积极主动转方式、调结构、提质量、增效益，不断夯实稳中向好的基础。”“2024年”的基本方针为2024年经济工作指明了方向。贯彻落实* *精神，国资国企要立足新时代新征程新使命新定位，持续深化改革，强化创新驱动，充分发挥科技创新、产业引领和安全支撑作用。

1。进一步营造有利于企业改革发展的宏观政策环境。

【/h/]第一，要把中国对外开放提高到一个新水平。2023年7月召开的* *全面深化改革委员会第二次会议强调，构建更高水平开放型经济新体制，是我们以开放促改革、促发展的举措。各地区、各部门、各企业要围绕服务构建新发展格局，以制度型开放为重点，加快实施一系列重大开放举措，发挥中国制造大国优势，聚焦投资、贸易、金融、创新等对外交流合作重点领域，深化体制改革，完善配套政策措施，深入推进一带一路合作，积极提升对外开放水平。

【/h/]二是着力稳定就业、增加居民收入、有效扩大内需。要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，稳步提高人均可支配收入，充分发挥消费的基础性作用和投资的关键性作用，促进经济长期健康发展。要积极支持中小企业特别是专精特新和巨型企业发展，在促进创业、鼓励创新的同时扩大社会就业，为扩大内需奠定坚实基础。

【/h/]三要充分调动地方政府和企业的积极性。要进一步转变政府职能，简政放权，加快财税体制改革，进一步理顺政府与市场、政府与社会、政府与企业、* *与地方的关系，充分激发地方和企业改革探索实践的动力。

【/h/]第四，要把明确产业政策作为推动产业投资升级的重要抓手。要加强宏观政策协调，把握传统与新兴并重、制造与服务协同的基本方向，聚焦基础研究和核心技术，聚焦新技术、新需求、新业态，着力构建现代产业体系，推动产业结构优化，为我国产业升级和追赶世界科技进步浪潮创造条件。

【/h/]五要转变债务驱动型增长方式，完善财政硬约束机制。近年来，一些地方政府和企业“软预算”现象严重，盲目布局和重复投资，效率低下，严重依赖债务，这不仅不利于地方经济和企业的可持续发展，也对我国宏观经济稳定和社会稳定产生了很大影响。地方政府和企业要加快转变粗放发展方式，建立健全财政硬约束，以新的质量生产力引领高质量发展。

【/h/]第六，要进一步完善中国资本市场。2023年7月，* *政治局会议提出“激活资本市场，提振投资者信心”，充分体现了党对资本市场的高度重视和殷切期望。加快稳定宏观经济运行和转变经济增长方式，应深入推进资本市场改革，充分发挥资本市场功能，加快构建以资本市场为主要平台、以股权投资为主要模式的直接融资新格局，推动我国经济转型和实现高质量发展。

2。深化国有企业改革和发展，促进经济稳定。

【/h/]首先，我们必须承担和落实国家经济和政治安全的重要责任。国资央企要牢记“国之大者”，牢牢把握国资国企新使命新定位，推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业集中，向提供公共服务、应急能力建设、公益性等关系国计民生的重要领域集中，有力保障和促进我国粮食安全、能源安全、供应链安全。同时，国有资本要提高整体配置效率，聚焦关键领域，增强产业链韧性，在构建现代产业体系、构建新发展格局中充分发挥科技创新、产业引领和安全支撑作用。

【/h/]二要强化创新引领高质量发展。要建立健全企业创新发展体制机制，加快实施创新驱动发展战略，集中攻关掌握一批具有核心竞争力的关键核心技术和前沿技术，抢占科技引领未来发展的制高点。要通过管理创新和制度创新，建立健全促进科技创新的管理机制，实现科技创新、产品创新和商业模式创新的有机融合，创造新的质量生产力，培育新的竞争优势，持续引领行业技术进步，推动我国经济转型高质量发展。

【/h/]第三，要努力提高资金效率。要对标世界一流企业，开展以增强核心竞争力、增强核心功能为重点的新一轮深化国有企业改革，大力提高全要素生产率。2022年，中国全要素生产率与美国的比值约为40%。经过快速增长阶段后，日本和韩国的全要素生产率将分别达到美国80%和60%的水平。为了在2035年前在中国基本实现社会主义现代化，国有企业需要将要素生产率的年增长率保持在2.5%-3%，以接近发达国家的全要素生产率水平。

【/h/]四要大力提升核心功能，培育核心竞争力。国有企业要不断完善核心功能，打造主业核心竞争力，引领国内产业转型发展。要借鉴国际跨国公司专注于自身核心产品和技术的能力、在全球范围内高效配置资源的能力、打造和培育品牌的能力，不断提高资本使用效率，实现从“做大”到“做强”“做优”的转变。

【/h/]五要全面加强风险管理。面对复杂困难的内外部市场环境，企业应加强全面风险管理，将风险管理融入每一个重要业务领域和关键环节，通过加强业务流程监管强化资本管控，加强资源整合能力建设，完善合规体系，实现企业稳健经营，确保国有资本运营安全，避免重大系统性经营风险。

【/h/]（作者就职于国务院国有资产监督管理委员会研究中心，仅代表作者个人观点）。