【/h/]中国鸡尾酒老板，有点不对劲。

【/h/]2月27日，百润股份（002568。SZ）发布公告称，公司于近日收到陕西省汉中市南郑区监察委员会发出的通知，公司董事长、法定代表人、总经理刘晓东因涉嫌受贿罪被立案调查拘留。

【/h/]刘晓东曾被誉为中国预调酒之王、里约之父。他出生于甘肃兰州。2023年，56岁的刘晓东以170亿元的净资产入选《2023胡润全球富豪榜》。在兰州当地富豪榜上，他一度排名第二，仅次于潘石屹。

【/h/]在雪球上，有投资者声称其被保留，或与百润烟香业务有关。刘晓东是一家卷烟厂的工人，但在汉中南郑区有一家卷烟厂。

【/h/]对于刘晓东案件的具体情况，浙江浙航律师事务所律师郑杰告诉《中国企业家》，其涉及职务犯罪，可能牵连其他案件，职务犯罪多由监察委员会调查。被羁押在汉中，大概率是涉案地在这里。“过去，许多类似的案件都是通过举报和联系发现的。“

【/h/]刘晓东会被拘留多久？郑杰表示，一般根据案件需要限制行动自由，以确保侦查工作顺利进行。保留时间不得超过三个月，特殊情况可延长一次，最长不超过三个月。然而，被调查者在拘留期间无法处理正常工作。

【/h/]不过，刘晓东在百润股份的影响力并不小。除了是公司的掌舵人外，他还持有百润股份40.54%的股份，是公司的第一大股东。

【/h/]掌舵人无法正常工作，这也引发了资本市场的恐慌。2月28日，百润股份股价开盘即跌停，截至收盘，单日跌幅为9.77%，逼近跌停。

【/h/]虽然百润股份随即发布公告进行安抚，称公司控制权未发生变更...高管团队正常履职且公司生产经营正常，公司股价在29日开盘时仍在下跌。

【/h/]刘晓东被立案调查后，百润会找人临时顶替他的位置吗？29日，《中国企业家》致电百润股份证券部，相关工作人员回复称暂时不予采访。

【/h/]首先，创业:从烟草工人做起。

【/h/]百润股份成立于1997年6月，2011年3月在深交所上市。目前，其主要业务包括香精香料和预调鸡尾酒。

【/h/]单提百润股份，大众消费者知之甚少。但事实上，在商场和便利店中常见且深受年轻人追捧的RIO瑞奥是百润股份有限公司的主导品牌。

【/h/]凭借RIO鸡尾酒，百润股份稳坐中国预调酒行业头把交椅。根据Euromonitor数据，2022年，百润预调鸡尾酒在中国的市场份额达到67.6%。

【/h/]但预调酒龙头企业的故事并非始于葡萄酒。

【/h/]刘晓东早年曾是卷烟厂工人。在20世纪90年代初的“下海”浪潮中，他南下深圳进入烟草上游的香料行业，并担任两家公司的烟草业务部经理。

【/h/]积累了一定经验后，1997年，刘晓东和几个合伙人集资20万元，共同创办了上海百润香精香料有限公司，也就是百润股份的前身。

【/h/]那时，30岁的刘晓东已经成为公司的董事长兼总经理。据报道，当时他们销售的主要目标是刘晓东工作过的卷烟厂。

【/h/]早年间，为了促成合作和业务，刘晓东经常去上海夜场演出。在很长一段时间里，他发现夜场中一套鸡尾酒的月销量远远超过了许多香烟口味客户一年的销量，正是这一发现为他打开了新世界的大门。

【/h/]2003年12月，上海百润香精香料成立子公司巴克斯酒业，正式进军预调酒领域。据云酒头条报道，为了调制出符合亚洲人口味的鸡尾酒，刘晓东还从国外聘请了一位调酒师，最终选定了一款由伏特加和果汁混合而成的预调酒，里约鸡尾酒由此诞生。

【/h/]二、上市后:玩左手和右手？

【/h/]早些年，尽管刘晓东在里约花了很多心思，但它的表现难以形容。

【/h/]当时RIO主要以夜场为主，但始终没有找到合适的定价区间，员工的销售欲望不强，直接导致RIO在夜场的销售表现不佳。不久后，竞争对手百加得也推出了同类型产品——冰锐鸡尾酒，与RIO同台竞争。

【/h/]就这样，RIO在内线没有找到合适的位置，敌人在外线进攻。很长一段时间里，里约没有真正赢过一次。

【/h/]2009年，决定上市的百润股份有限公司无奈剥离这一“烂摊子”，最终将其持有的巴克斯酒业100%股权转让给了象征性支付100元的刘晓东等17名自然人。

【/h/]百润股份招股书也对本次交易作出结论，称“鉴于本次股权转让前巴克斯酒业财务状况及经营状况不佳，已资不抵债，经双方协商，本次股权转让的总价格确定为100元。”

【/h/]正是这次交易为后续埋下了伏笔，让投资者频繁质疑他们的左右手打法。

【/h/]随着消费环境的变化，剥离后的巴克斯酒业在随后几年逐渐“小有起色”。刘晓东改变了他的销售策略，离开了夜场节目，转向了“白色节目”，并开始在电视频道、热门电视剧和综艺节目中投放大量广告。里约可以在电视节目中看到，如运行，兄弟和为什么笙箫默。

【/h/]各种营销手段极大地提升了品牌影响力，成功将RIO打造成贴近年轻人生活的爆款产品，也让巴克斯酒业焕发新生。

【/h/]百润股份有限公司2014年公布的巴克斯审计报告和财务报表显示，2013年末其流动资产约1亿元。

【/h/]还是再次看到了RIO的价值。2014年，百润股份以约55亿元的价格回购巴克斯酒业，巴克斯酒业成为上市公司全资子公司。

【/h/]本次交易完成后，刘晓东对百润股份的持股比例由38.8%增加至47.63%。

【/h/]起初，100元卖了它，几年后，他以50多亿元的价格买了回来。百特在百润股份的“一出一回”也引发了外界的质疑。

【/h/]据悉，在收购之初，就有声音认为此次收购估值过高，而大股东刘晓东是左右手，因此可能存在一定的利益输送嫌疑。

【/h/]第三，扩张:扩大产能，分发烈酒。

【/h/]某种程度上，巴克斯酒业或百润股份的发展与预调酒市场的变化密切相关。

【/h/]巴克斯酒业兴盛的那两年，也是我国预调酒行业进入快车道的时期。与此同时，许多专注于预调酒的中小品牌出现了，许多白酒公司也进入了市场，如五粮液、洋河和泸州老窖股份有限公司。

【/h/]行业景气下，2015年，也就是巴克斯回归百润的第二年，百润的营收规模达到了23.51亿元的峰值。在当年的财务报告中，百润股份将整体经营业绩的增长归因于预调鸡尾酒销量较上年同期大幅增长。换句话说，鸡尾酒已经成为百润汽车强劲的增长引擎。

【/h/]不过，预调酒也有行业周期，曾经一夜爆火的预调酒市场几乎在一夜之间烟消云散。

【/h/]2016年，停产、裁员成为行业主流叙事，与力拓周旋多年的冰锐也彻底退出战场。百润股份也很难。

【/h/]自2015年第三季度以来，百润汽车的收入大幅下降。2016年从高点快速下跌，营收利润跌至谷底。据报道，由于前期市场过热，许多经销商盲目进入市场，或高估了市场潜力，这导致大量货物被经销商压货，最终形成了渠道库存积压。

【/h/]随后百润股份开始进入调整期，通过减少营销费用、调整库存等方式恢复元气。

【/h/]不过，值得一提的是，在收购之初，巴克斯酒业曾作出业绩承诺，2014年至2017年巴克斯酒业的扣非净利润应分别达到2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元。然而，2016年和2017年，巴克斯连续两年未能实现业绩承诺。

【/h/]近年来，百润股份一直稳居预调酒龙头的位置，但刘晓东并不满足于停留在这个有些小众且不稳定的赛道上。最直接的证明是，在过去两年里，百润在白酒市场进行了多次募资投资。

【/h/]先是2017年百润宣布布局烈酒市场，同时投资5亿元在四川邛崃建设酒厂作为威士忌生产基地。

【/h/]2020年百润股份非公开发行股票募资10亿元，用于白酒（威士忌）陈酿项目；次年，百润股份再次为“麦芽威士忌陈酿项目”发行11.13亿元可转债，投资额为15.6亿元。

【/h/]募资扩产的行为也发生在百润股份的老业务——预调酒业务上。

【/h/]2023年8月，百润公司披露定增预案，拟募资20.25亿元投向产能扩张项目17.83亿元，其中11.06亿元用于江苏生产建设项目，2.55亿元用于天津生产扩建项目，3.46亿元用于佛山生产扩建项目，0.76亿元用于成都生产扩建项目。报告显示，扩建项目建成后，将新增总计9000万箱鸡尾酒产能。

【/h/]然而，百润汽车扩大生产的选择招致了很多批评。

【/h/]有人认为百润股份的产量远低于产能，在当前产能利用率尚未达到峰值的情况下，募资新增9000万箱鸡尾酒产能确实没有必要。而且，百润股份并不缺钱。2023年三季报显示，其账上有24.72亿元货币资金，百润股份近年来一直在大额分红。

【/h/]无论是布局新业务还是筹集资金扩大生产，百润股份的尝试仍处于第一步。其募投的建设项目尚处于未建成投产阶段，在白酒领域布局的产品尚未面世，百润股份探索的新增长点尚未对业绩起到实质性的带动作用。

【/h/]在发展的关键节点，舵手被立案调查并被留置，无疑给这家酒业新贵及其一手打造的鸡尾酒帝国的未来蒙上了不可估量的阴影。

【/h/]参考文献:

【/h/]兰州145亿富豪，被拘留汉中，21世纪经济报道。

【/h/]《百润股份扭亏为盈背后:力拓母公司业绩承诺两年未完成》，国家商报。

【/h/]力拓母公司董事长被立案调查:从烟厂员工到a股公司掌舵人新京报贝壳财经。