富士康集团“双线”调查引发的舆论风暴仍在继续。

11月2日晚间，“富士康科技集团”微博账号发布声明称，近期“富士康被彻查，需补税1800亿，约2万个足球场将被国有化”的消息均为谣言。富士康表示，公司一直坚持合法合规经营。目前，集团生产经营正常有序。

自10月22日《环球时报》发布关于“富士康集团mainland China重点企业被税务稽查、土地调查”的消息后，业界对此高度关注。在各大社交平台上，不断有关于涉事企业被调查原因和调查结果的猜测。

界面新闻此前已从工业富联(601138)证券部证实。SH)称“正在配合监管部门的调查”，但不清楚涉及的主体。

这件事之所以引起巨大的舆论风暴，也是因为富士康集团的庞大规模。从1988年开始，富士康在深圳投资建厂。经过几十年的扩张，富士康现在已经在中国大陆占据了40多个园区，足迹已经深入到珠三角、长三角、环渤海和中西部地区。

早在2018年，工业富联亮相a股市场的时候，富士康集团(以郭台铭创立的鸿海精密工业股份有限公司为核心的企业集团，以下简称富士康或鸿海系)构建的制造业帝国就已经在资本市场上星罗棋布。

据界面新闻不完全统计，鸿海精密工业股份有限公司(股票简称:鸿海，股票代码:2317.TW)近十年来持续拆分合并旗下数百家公司并对外投资，至少有22家子公司登陆中国中国大陆、中国台湾地区、中国香港、中国日本等资本市场。目前仅鸿海一家市值就已超过3000亿元，总资产超过8500亿元(本文所有数据均按最新汇率折算成人民币)。

首先，鸿海在张之路的资本扩张:20多家上市子公司。

1974年，郭台铭在中国台湾省创办了鸿海塑胶企业有限公司。起初，它只加工和生产塑料成品。后来在1982年更名为鸿海精密工业股份有限公司，开始进军计算机行业。1991年在中国台湾省上市。

鸿海的快速崛起得益于与苹果的合作。2001年，受益于苹果iPod的成功，鸿海超越晶圆代工龙头TSMC，成为中国台湾省最大的民营企业。2007年，初代iPhone发布，鸿海凭借巨额订单营收突破3000亿元，达到3800亿元。随后几年，鸿海的业绩随着苹果产品的普及而上升。

随着代工量的不断扩大，2005年已跃升为“全球最大3C工厂”的鸿海成功跻身《财富》世界500强。此后，其在该榜单中的排名逐年刷新，近8年一直在前30名，2023年排名第27位。

与此同时，鸿海通过在世界各地建立工业园区和子公司，资产一直在扩张。2005年，其总资产约为1000亿元。2010年、2013年、2017年分别突破3000亿元、5000亿元、7000亿元。到2022年底，鸿海总资产超过8500亿元。

如今，富士康不仅在亚洲、美洲、欧洲等地拥有数百家子公司，而且早已将触角伸向全球多个资本市场。

目前鸿海作为母公司，总市值超过3000亿元。

旗下22家上市子公司中，两家a股公司，工业富联(601138。上海)和丁鹏控股(002938。SZ)，均于2018年上市，其最新市值已分别超过2900亿元和480亿元。

早在a股上市之前，鸿海就瞄准了香港资本市场。港股四大上市子公司飞腾鸿腾(6088。香港)、傅志康集团(2038。HK)、云智汇科技(1037.HK)和讯知海(8051。HK)，目前总市值约100亿元。

其在中国台湾省的大部分上市公司都是在2015年之前上市的，包括群创光电(3481。台湾)、郑鼎基(4958.TW)和洪准(2354。TW)，总市值约1000亿元。

另外，日本电子巨头夏普的最新市值(6753。2016年收购超过300亿元。

综合来看，鸿海目前总市值近9000亿元。

作为“全球代工之王”富士康的创始人，郭台铭早已是福布斯全球富豪榜的“常客”。2022年，72岁的他，身家已经攀升至69亿美元，排名世界第六。

近期，或受“双线”调查影响，鸿海股价自10月23日起持续下跌，近10个交易日累计跌幅约7.6%；其两家a股上市公司工业富联和丁鹏控股的股价在经历了10月23日的大幅波动后，最近逐渐回调。

第二，消费电子业务增长已经见顶，业绩难以突破。

鸿海的扩张速度是惊人的，但近年来，在这个庞大的制造帝国背后，更多人看到的是它在苹果产业链上面临的波动和挑战。

【/h/】目前鸿海有四大传统产品线，分别是消费智能、云网、电脑终端、元器件、其他。其中，消费智能产品仍占集团收入的半壁江山，占比54%，其次是云网产品占比超20%。

据鸿海官网介绍，其在电子代工服务(EMS)领域排名全球第一，市场份额超过40%。

由于对消费电子行业景气度的高度依赖，近年来随着手机等消费电子行业增速见顶，鸿海业绩也难以突破。

业绩下滑出现在2016年。这一年，鸿海营收数十年来首次下滑，跌破1万亿元；随后两年，其营收分别超过1.1万亿元和1.2万亿元，但净利润却分别下降了7%；2019年和2020年，鸿海营收“原地踏步”，净利润同比下滑超过10%。

直到2021年，鸿海营收勉强超过1.3万亿元，净利润增长37%至315亿元，仅相当于2017年的水平。

2022年，鸿海陷入“营收不增利”的局面，实现营收约1.5亿元，比上年增长约11%；净利润约320亿元，同比微增不到2%。2023年上半年营收和净利润分别下滑5%和27%。

鸿海面临的业绩压力也可以从其核心上市子公司的财务数据中得知。

分行业来看，消费电子的代工业务是鸿海营收的“支柱”。在主要的3C制造领域，除了鸿海自己代工苹果手机，还有两家重要的上市公司，工业富联和傅志康集团。

工业富联上市前定位于“工业互联网”行业，被视为鸿海业务新的增长点。但到目前为止，其99%以上的收入来自3C产品。从过去几年的财报来看，由于智能手机市场的低迷，傅志康和工业富联都出现了收入滞涨甚至下降的情况。在净利润方面，傅志康近年来亏损很多，而工业富联的增长明显放缓。

电脑及外设方面，鸿海旗下的鸿准主要从事连接器、电脑机箱、电源的制造。

弘准早在1996年就在中国台湾省上市。近两年，其营收和净利润双双下滑，2022年净利润跌破10亿元。

在电子元器件行业，鸿海的两大核心子公司市值已经超过100亿元，a股PCB龙头丁鹏控股及其母公司振鼎-KY。

丁鹏控股于2018年9月在深交所上市，主要生产通讯板、消费电子、电脑等多种PCB(印刷电路板)产品。2022年实现营业收入362亿元，同比增长约9%；净利润50亿元，同比增长51%。今年上半年净利润同比下滑44%，至8亿元。

振鼎-KY于2011年上市，主要提供各种印刷电路板产品。2022年净利润32亿元，同比增长47%，2023年上半年亏损约9600万元。

在传统业务增长乏力的背景下，鸿海近年来加快在显示面板、半导体、新能源汽车等领域的布局，寻找新的增长点。

鸿海在2016年收购了被称为“液晶之父”的夏普。当时夏普处于行业低迷期，因为液晶面板业务多次亏损。

然而，2022财年，夏普再次遭遇行业周期低迷，实现营收约1303亿元，同比增长2.1%；归母净利润亏损约133.5亿元。这也是其被鸿海收购后的首次巨亏。

鸿海旗下的群创光电是老牌面板厂商。在面板行业陷入低迷之际，群创光电将在2022年将“半导体封装测试OEM业务产品”纳入业务项目。

2022年，群创光电营收519亿元，同比下滑35%；归母净利润约64亿元，2023年上半年继续亏损约31.87亿元，同比亏损约4倍。

此外，在半导体领域，鸿海的上市公司包括丁敬(3413。TW)、讯信KY(6451.TW)和融创(3437。TW)。近几年只有丁敬业绩保持正增长，而迅信业绩下滑，融创仍深陷亏损。

2022年，丁敬实现净利润5.25亿元，同比增长约56%；迅信净利润4654万元，同比下滑49%；融创净利润为亏损3195万元。

在电子代工行业竞争日益激烈的背景下，富士康能否凭借新业务重回昔日辉煌，市场拭目以待。

数据来源:Wind制图:界面新闻证券集团