五一来临之际，各家上市电影公司发布了2023年年报。

去年随着大量存量项目的上映和观众的观影需求，市场稳步回升。根据国家电影局公布的数据，2023年全国电影总票房为549.15亿元，同比增长82.64%，2019年恢复至85.45%。其中，国产电影票房460.05亿元，占全国总票房的83.77%，超过2019年的411.75亿元，创历史新高；进口电影票房89.1亿元，占全国总票房的16.23%。

趁着行业回暖，去年不少电影公司顺利扭亏，整体业绩有所好转。

电影市场春回大地，业绩普遍回暖。

在我们不完全统计的10家上市电影公司2023年年报中，有60%的公司扭亏为盈。

其中，万达院线无疑是去年市场回暖契机中受益最大的公司。2023年实现营业收入146.2亿元，同比增长50.8%，归属于上市公司股东的净利润9.12亿元。

报告显示，2023年，万达院线国内院线实现票房75.6亿元(不含服务费)，回到2019年同期的96.4%；观影人次1.86亿，2019年同期恢复至92.7%，累计市场份额16.7%。直营影院市场份额比2019年提高两个百分点，单屏产量是全国平均水平的1.85倍。

报告期内，公司国内直营影院票房达75.6亿元(不含服务费)，达到2019年水平的96.4%，超出行业平均水平12.5个百分点。观影人数超过1.86亿，超过行业平均水平17.5个百分点。市场份额提升至16.7%，至此，万达院线连续十五年蝉联行业榜首。

院线业务的另一边，万达院线去年遭遇了内容小年。或者是因为内部管理层的人事变动，在一定程度上影响了公司的内容发布进程。报告期内，万达院线仅上映五部主要影片，其中三个营票房收入7亿元。此外还合拍了《流浪地球2》《熊来了又走:陪我的熊核》《宇宙探索编辑部》《孤注一掷》《上一部4》等电影。

然而，随着万达院线控制权的变更，业内老牌制片人陈智熙被降为万达院线董事长。可以预见，万达院线内容板块今年将取得更好的发展。

无独有偶，中影去年也实现了营收和净利润的双增长，其净现金流也在同年恢复。

报告显示，2023年，公司实现营业总收入53.34亿元，同比增长82.67%；归母净利润2.63亿元，同比扭亏；扣非净利润1.12亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为19.79亿元，上年同期为-9944.37万元。

具体来看，2023年中影共制作并投放市场37部电影，实现总票房268.89亿元，占同期国内票房的58.45%，制作的影片在国内票房前10中占6部。分发科也取得了良好的业绩。2023年共上映电影570部，实现票房413.97亿元，占全国总票房的82.93%，市场份额保持相对稳定。

虽然没有涉足院线业务，但深耕内容赛道的光线凭借多元化、稳定、充足的布局，一直保持着领先地位。2023年，公司营业收入达到15.46亿元，同比增长104.74%，归属于上市公司股东的净利润达到4.18亿元。同时，到2023年末，公司经营活动产生的现金流量净额已恢复为正，达到6.42亿元。

报告期内公司投资发行并计入票房的影片有《深海》、《满江红》、《生命的交换》、《中国乒乓绝地反击》、《茶二中这么多年》、《我风雨如磐石》、《灯光店》、《怒潮》、《我的爱》(复映)，总票房约84.6亿元。每部电影票房保证过亿，品控非常稳定。

此外，如上海电影、横店影视，依托院线业务和内容业务双线并行，均在2023年的回暖环境中顺利扭亏。这也体现在金逸影视这种商业模式单一的院线企业身上。虽然利润额有限，但相比上一年仍有大幅增长。

但需要注意的是，尽管在市场回暖的背景下行业整体向好，但大部分公司的盈利水平仍明显低于2019年。业绩复苏不是一蹴而就的，修复盈利是一场更漫长的持久战。

单一内容公司受阻，转型迫在眉睫。

在我们观察统计的10家主要电影上市公司中，仅有幸福蓝海、北京文化、华谊兄弟、博纳影业4家公司未能扭亏，其中幸福蓝海和华谊亏损规模均呈收窄趋势，北文和博纳亏损规模进一步扩大。

犀牛君观察到，两家公司的共同特点是业务板块相对单一，内容深度布局，导致2023年业绩不佳，内容输出不稳定。

最典型的就是博纳影业。这家曾经以《长津湖之战》系列、《船长》等主旋律电影引领行业的老牌民营公司，去年遭遇内容小年，成为我们统计中唯一营收和净利润双下滑的电影公司。

对于业绩下滑，博纳给出的原因是电影业务板块收入较上年同期下降，原因是公司主要投资控制的两部电影业绩不及预期。当年，博纳只上映了《无名小卒》和《爆点》两部大片，累计票房10.31亿元。参演8部，总票房58.64亿元。

鉴于去年电影内容板块表现不佳，博纳在年报中表示，将重新调整保留的电影项目进度，保留公司擅长的主题项目，暂缓不符合市场需求的项目，积极探索新题材、新类型的项目。目前公司创意开发项目近15个，梯次制作保证了档期的连续性。

比如前几天在汽车中国首映的《红海行动》续集《龙之行动》，已经完成内地拍摄，转到中国香港继续拍摄。还有一部由成龙主演、应用AI技术的电影《传奇》，也定于2024年上映。

受去年院线市场回暖的提振，院线业务成为博纳影业2023年为数不多的亮点之一，收入较去年同期增长86.79%。

为了进一步完成内容布局的转型，博纳提出了2023年“三大电影”、“三小电影”、“三大剧集”的战略布局。根据博纳的规划，到2026年底，公司计划为电影市场供应超过18部电影，为戏剧市场供应超过9部剧。

重点剧《上甘岭》的拍摄和后期制作已经完成，预计2024年播出。此外，2024年将推出的剧集还有《濠江之潮》、《狩猎时光》等，另一部以重大历史题材的剧集《钦差大臣林则徐》正在剧本开发中。

久未主战场的北京文化，基本处于等待库存缓慢释放的状态。去年，《封神榜》系列三部曲的第一部《封神榜第一部:风中歌唱》终于在暑期档正式上映，最终斩获总票房26.34亿元。

根据此前披露，归属于公司的电影营业收入约为5.4-6亿元，而年报显示，电影板块收入为5.86亿元，由一部名为《沈峰I》的电影贡献。然而，沉重库存的释放并没有帮助北文扭亏为盈。公司表示，主要原因是报告期内上映的影视项目制作周期较长，整体制作和宣发的直接和间接成本较高。

(来源:北京文化23年度报告)

虽然现在北文已经无法押宝更多的大型项目，但手中仍有不少重仓股。其中《封神三部曲》的后两部还在后期制作阶段，最近已经成功拍摄的《第749局》离上映又近了一步。此外，关虎和费阳导演的《东极岛》也处于等待开拍的状态。