【/h/]简介

【/h/]1 | |本轮铜价上涨的一个原因是2023年全球主要铜矿企业产量普遍不及预期。

【/h/]II | |你是想有竞争力还是想盈利？最终，该公司决定略微提高价格。

【/h/]谈到5月20日的铜价，牛耕地心有余悸:“乍一看，铜价比前一天涨了4000多元，这两年来从未见过这么大的涨幅。”

【/h/]牛耕地对他的同事们说:“铜价快疯了”。当日生意社数据显示，铜现货价格为87121.67元/吨，较上一交易日上涨5.52%，同比上涨32.73%。

【/h/]自今年3月以来，负责企业采购的牛耕地每天都在密切关注铜价。他的公司主要产品是风力发电机，需要从上游采购发电机、变压器、电缆等零部件。铜是这些组件的重要原材料。当铜价升至每吨8万元时，牛耕地变得紧张起来。他的计划是，当铜价接近8.3万元时，他应该考虑是否提前备货。

【/h/]但铜价很快超过了每吨8.7万元。到目前为止，他并不急于做出决定。面对如此“反常”的价格上涨，牛耕地的供应商和他一样失去了判断信心，所有人都达成了一致意见:他们暂时不会进货，继续观望。

【/h/]铜是一种重要的金属资源，广泛应用于电力系统、建筑行业、家用电器、工程机械等行业。

【/h/]今年年初以来，铜价持续上涨。3月，LME铜期货价格突破9000美元/吨大关，创下11个月以来的新高；4月底，每吨LME铜价超过1万美元；5月21日，LME铜期货价格达到11104.5美元/吨，沪铜主力合约价格达到88940元/吨，均创下历史新高。目前，LME铜价仍在1万美元左右徘徊。

【/h/]从中游冶炼、下游铜加工，到用铜的工业企业，都面临着不同程度的压力。

【/h/]“目前除了矿山，整个行业都在亏损。”“从明年开始，整个冶炼行业将100%亏损，唯一的区别是亏损更少了。”“明知道亏损，我们还是咬牙采购。”“我们的下游企业也压力很大，想逢低买入，但多少钱呢？”来自铜产业链的不同企业告诉经济观察报记者。

【/h/]一些企业开始通过提价来消化成本。4月至5月，ABB高压电机有限公司、上海东原高德电机有限公司（以下简称“TECO”）、大益电机、宇通电机等企业先后发布调价通知，调价幅度普遍在10%-15%左右。

【/h/]一位铜冶炼企业人士预测，铜价将长期看涨，“涨到10万元一点也不奇怪”。

【/h/]被迫创新，被迫亏损

【/h/]上述冶炼企业人士用“痛苦”一词来形容自己的感受，因为他的企业正不得不做出违背市场规律的决策。

【/h/]今年3月13日，中国有色金属工业协会（以下简称“有色协会”）召开铜冶炼企业座谈会，要求行业内企业推进铜原料结构调整，调整冶炼生产节奏，提高准入门槛，严控铜冶炼产能扩张。此举旨在左手降低成本，右手减少产能。

【/h/]市场很敏锐。会议当天下午，期货市场的铜价开始上涨。

【/h/]在收到有色金属协会要求冶炼企业制定减产计划的通知后，上述冶炼企业提出了5%至15%的减产计划。然而，该企业是一家地方国有企业，受当地SASAC监管。监管部门的意见很明确。如果冶炼企业按照上述比例减产，将受到处罚。地方政府也在向企业施压，企业的新项目不仅要正常上马，还要开足马力生产。

【/h/]最后，冶炼厂在5月份投资了一批铜冶炼项目，预计今年秋季投产。虽然在生产之后，会有很大概率的损失。

【/h/]本轮铜价上涨的一个原因是2023年全球主要铜矿企业产量普遍不及预期。由于中国铜精矿进口，铜精矿供应紧张，冶炼产能持续扩大，导致矿山支付的加工费持续下降。

【/h/]该冶炼企业人士表示，2022年至2023年，现货铜精矿加工费报价为60-95美元/吨，但自2024年初以来，现货铜精矿加工费快速下降并逐渐接近负值。他算了一下，按照最新的铜价，他的冶炼企业每吨铜将亏损2000元。

【/h/]即便如此，冶炼企业最终还是决定“咬紧牙关”，冲产能。上述冶炼企业人士表示:“不是我们要上新项目，而是地方政府定了GDP目标，逼你上去，逼你赔钱。我能怎么办？”这让他想起了一些钢铁企业在去产能之前面临的困境:即使铁矿石大幅上涨，他们也不得不购买铁矿石，因为他们无法停止生产并满足地方政府对就业和经济增长的需求。

【/h/]上述冶炼企业人士表示，“谁给我发工资，谁负责我的考核，我就得听谁的”。

【/h/]因为去年签了很多长约，企业吃了去年的本钱还是有盈利空。不过，该冶炼厂预计，到今年年底和明年年初，亏损将集中出现。只有自有矿山比例高的企业受到的影响才会小一些。

【/h/]涨价还是不涨价？

【/h/]牛耕地兄弟企业发来调价函。这家兄弟企业生产过程中使用的主要原材料包括铜和硅钢片。为应对铜价上涨带来的供应链成本压力，公司将全系列产品价格上调10%至15%。

【/h/]铜在许多行业中应用广泛，也是一些产品的重要成本项目。以电机产品为例，铜约占其制造成本的15%-30%。随着铜价的上涨，从4月份开始，不少下游企业已经开始通过提价来缓解成本压力。ABB高压电机有限公司、TECO、大益电机和宇通电机在两个月内相继发布了价格调整通知。

【/h/]ABB高压电机有限公司在涨价通知中表示，由于电机主要原材料价格持续高企，特别是铜价飙升，导致电机制造成本快速上升，给工厂的生产经营带来了较大影响和压力。为了确保我们能够一如既往地为客户提供优质的产品和服务，经过公司管理层的慎重考虑，ABB的电动机和发电机业务做出了艰难的决定，对ABB所有高低压电动机产品的价格进行了如下调整:价格调整将于2024年5月22日18: 00时整生效。

【/h/]宇通电机在涨价公告中表示:自2024年初以来，与电机相关的各类原辅材料一路上涨，导致生产和材料成本大幅增加，已远远超出公司现有定价所能承受的范围；另一方面，TECO在公告中表示，由于原材料价格快速上涨，生产成本持续上升，给公司带来了巨大的经营压力，我公司确实难以独自承受原材料上涨的沉重负担。

【/h/]但并不是每个企业、每个行业都能通过提价来消化成本压力。

【/h/]牛耕地企业的客户群相对固定，产品以定制为主。当他与下游客户沟通是否可以因为铜价而稍微提高产品价格时，客户问道:“铜价下跌时，你打算为我降低价格吗？”

【/h/]A空调整企业反复衡量企业的成本压力和市场份额。如果它不调整价格，它将损失很大，并且价格调整的竞争力将受到影响。你想要竞争力还是利润？最终，该公司决定略微提高价格。

【/h/]套期保值是制造企业应对原材料价格上涨的金融工具，一些头部企业已经开始采取行动。

【/h/]4月30日，格力电器（000651。SZ）公告，由于铜铝等原材料需求量大，材料价格波动直接影响其经营业绩，格力电器计划在12个月内开展大宗材料期货套期保值业务，以减少大宗材料价格波动对公司生产经营的影响，持仓合约金额不超过人民币60亿元，流动性担保折合人民币12亿元。

【/h/]3月28日，美的集团（000333。SZ）还公告称，2024年，美的集团及其子公司拟对铜、铝、钢材、塑料、不锈钢、锡、银、苯乙烯等大宗原材料开展套期保值业务，合同期限不超过一年，流动性安排为人民币160亿元，以规避价格波动风险，有利于生产经营。

【/h/]然而，对于牛耕地这样的国有企业来说，套期保值面临着更多的“国有资产流失”风险。

【/h/]他和产业链上下游企业正在尝试通过技术创新，用铝替代部分铜。该行业此前已探索过这种技术，铜价的上涨使其紧迫性更加突出。牛耕地用“与时间赛跑”来形容企业投资这项技术的紧迫性。

【/h/]经过一段时间的上涨后，6月份，铜价暂时震荡下行。然而，许多铜业人士预测，长期铜价仍然看涨，有人预测每吨价格可能上涨到10万元。

【/h/]（应采访者要求，文中牛耕地为化名）