【/h/]自9000万元电信诈骗案被披露以来，祸不单行的海股价本周持续下跌，截至上周五跌至10年低点。据媒体报道，海周一回应了该事件，称由于犯罪团伙的精心布局，很遗憾该子公司成为此案的受害者。当日晚间，公司收到关注函，要求成立专项工作组，必要时聘请第三方专业机构对事件进行全面调查，审慎评估事件实质及影响。

【/h/]据媒体报道，虽然上市公司电信诈骗案件很多，京投发展、世龙实业、斯莱克和深深能都曾“中招”，但从涉案金额来看，海瑞普被电诈9180万元，这是a股历史上最高的金额。业内人士表示，海事件表明其合规体系和内控体系存在严重问题。从通常的情况来看，公司的钱很大概率难以收回。

【/h/]（来源:凤凰网。企业研究院网站1月15日文章《百亿公司被电骗背后:上市14年更换5位CFO，市值蒸发超500亿》）

1。被“黑天鹅”欺骗后，上海瑞普的a股和h股股价创下新低。

【/h/]市场围绕海电诈案的热烈讨论，不仅惊叹于金额之大，更多的是质疑:“还不如扇贝跑路”“是真诈骗还是来算账的？”更有投资者直呼“我被骗了！”。资料显示，海瑞普是全球最大的肝素钠原料生产商。由于去年肝素产品价格下跌，海的业绩持续下滑。2023年前三季度营收和净利润分别同比下降25%和78%。

【/h/]此外，海瑞普的业务结构显示，海外市场一直是其收入的重点，约90%的收入来自海外。不过，在去年中期报告中，公司承认海外市场情况不理想，称非欧美海外市场去库存效应持续，当地市场及渠道仍需时间消化产品，导致非欧美海外市场需求疲弱，集团在非欧美海外市场的销售较去年同期有所减少。

【/h/]根据公告，本案涉及的天道意大利是海子公司天道医药的全资子公司。据悉，天道医药是依诺肝素钠原料药和低分子肝素制剂的出口商，已在欧洲提供4.5亿支依诺肝素钠注射液。其依诺肝素钠注射液是首个获得欧洲药品管理局许可的依诺肝素钠注射液生物类似药。

【/h/]海瑞普在公告中表示，舞弊事件可能对2023年财务报表产生潜在影响。此外，截至去年第三季度末，海的债务接近人民币80亿元。

【/h/]在二级市场表现方面，海宣布a股股价在次日盘中一度下跌逾7%，而h股股价收盘下跌4.6%。截至上周五收盘，公司a股股价创近10年新低，h股股价创上市以来新低。如果我们回顾历史，海瑞普a股上市时创下了143元的历史最高发行价纪录，并在第二天最高上涨至188.88元后，总市值一度超过茅台。然而，高光过后，海的股价开始暴跌，累计最大跌幅达到自高点以来的约85%。按照公司此前复权股价计算，总市值已蒸发约600亿元。

【/h/]第二，在寒冷的冬天，两家龙头公司“出事”是巧合还是必然？

【/h/]值得一提的是，在海瑞普公告前两天，同为肝素原料药龙头的健友股份1月13日公告，经公司对存货进行初始减值测试后，本年度拟计提存货跌价准备10亿元至12亿元，预计将减少归母净利润850亿元至10.2亿元，预计2023年归母净利润为-2亿元公司在公告中指出，肝素行业的影响是本期业绩变动的主要原因之一。由于全球生产和供应能力的减少、医药供应链的挑战以及医药下游客户库存策略的调整，肝素行业面临着很大的冲击。

【/h/]公开资料显示，肝素是从猪小肠中提取的抗凝剂，用于预防和治疗静脉栓塞、心血管手术、血液透析等。中国银河证券程沛在1月3日的研报中表示，肝素原料药行业竞争格局高度集中且主要位于国内。国内前五大公司为海瑞普、健友、东城药业、洪倩药业和常山药业，其中海瑞普是最大的供应商，约占40%，健友是中国第二大肝素原料供应商，约占全球市场份额的13%。

【/h/]程沛在研报中进一步分析提到，作为肝素产业链的中游，肝素原料行业的价格受上游原料中粗肝素的供应和下游肝素制剂需求的影响。2019年，由于非洲爆发猪瘟，生猪存栏量大幅减少，造成肝素供应严重短缺，猪价和肝素价格同步上涨。随后两年，由于新冠肺炎疫情反复，全球各种原料药供应紧张，肝素价格再次上涨。在上述期间，海瑞普和健友作为两家主要公司以低价“囤积”了大量股票，然后获得了巨额股息。2020年，它们都实现了10亿英镑的净利润。

【/h/]但另一方面，库存随着业绩的增长而增加。从2018年到2022年，海瑞普和健友股份的存货价值飙升，前者从16.59亿元增加到68.44亿元，后者从19.5亿元增加到56.16亿元。截至去年三季度末，上述两家上市公司的存货分别达到76.22亿元和55.27亿元，明显高于同行业的常山药业、洪倩药业和东成药业。

【/h/]随着持续三年多的全球公共卫生事件于去年结束，医疗体系和用药恢复正常，肝素市场面临着越来越严峻的终端去库存挑战。根据中国银河研究报告中的数据，受国外肝素原料消化和库存以及部分国家肝素制剂市场变化的影响，肝素原料需求下降，肝素价格暴跌。2023年10月，中国出口的肝素平均单价降至4，805.27美元/公斤，接近几个历史低点。与此同时，生猪均价为15.63元/公斤，也处于历史低位。据业内人士分析，目前，肝素下游企业需求有所下滑，进入“去库存”周期。上游原料药供应商健友、海普瑞、东城药业、常山药业、洪倩药业等。他们的业绩都面临着或多或少的影响。

【/h/]本文来自:财联社，编辑:琪宇、旭日。