【/h/]本文来自:财联社，作者:潇湘，原标题:《前所未见！负利率账户激增数万亿日元。日本银行在赌一件事。标题来自:视觉中国

【/h/]日本央行何时退出负利率政策？很多业内人士现在给出的答案是“3月或4月”。日本的许多商业银行似乎一直在提前等待这一时刻...

【/h/]你会选择把钱存入负利率账户吗？你能接受存钱和面对损失吗？我相信大多数人的答案是否定的——这自然包括在过去几年中成为日本央行负利率政策目标的日本商业银行。

【/h/]但就在去年年底，多年未见的一幕出现了:日本商业银行在央行负利率账户中的存款余额空前激增。

【/h/]日本央行12月发布的最新数据显示，当月日本主要银行的负利率账户中有3.2万亿日元（约220亿美元），这是自2016年初时任央行行长黑田东彦推出非常规负利率政策以来的最高纪录。

【/h/]论负利率政策的操作原则

【/h/]在这里，我们可能需要详细介绍一下日本央行的负利率政策是如何运作的:

【h/]激增背后的逻辑

【/h/]在过去的八年里，当日本央行开始对金融机构存放剩余资金的账户收取-0.1%的利息时，央行决策者得到了他们想要的东西——现金流流向了其他地方，流向了金融系统中更具生产力的部分，这也在很大程度上起到了支持日本经济振兴和刺激通胀的作用。

【/h/]但这种情况在最近几个月发生了变化。

【/h/]而背后的原因或许不难猜测:日本商业银行正在押注日本央行在全球唯一实施的负利率政策即将结束！

三菱UFJ摩根士丹利证券公司首席固定收益策略师Naomi Muguruma表示，“一直不愿在负利率账户中持有资金的银行似乎正在改变主意，因为如果负利率政策即将退出，就没有必要强行（向外）投资资金来故意减少存款余额。”

【/h/]自去年10月日本央行进一步调整收益率曲线控制政策（YCC）以来，这些负利率账户的数量实际上有所增加，这加剧了人们对更广泛政策变化即将到来的猜测。

【/h/]与此同时，日本央行的政策调整也增加了债券市场面临的不稳定性--使得购买日本政府债券的风险更大（一旦日本央行转向，日本债券可能会暴跌），这也增加了银行向负利率账户注入更多资金的理由。

货币经纪商谭石中央银行的首席经理高滨洋介指出，尽管负利率账户中的资金甚至可以通过套利交易获利，但12月份数据的巨大变化表明，人们预计日本央行将改变政策。

【/h/]根据日本央行1月政策会议的意见摘要，日本央行一位成员曾表示，如果物价目标在望，将考虑结束负利率政策。

【/h/]本文来自:财联社，作者:潇湘