【/h/]2024年1月25日，广东百宝龙股份有限公司（002776。SZ，以下简称“*ST白龙”）落下帷幕。

【/h/]虽然上证指数在这一天重新站上2900点，但*ST白龙的市场曲线已经不再展示。

【/h/]因连续20个交易日每日收盘价均低于1元交易强制退市条件，时尚设计前第一股被深交所摘牌，且未进入退市整理期，直接进入全国股转中心摘牌板块挂牌转让。

【/h/]与此同时，昔日的深市珠宝第一股*ST爱迪也在退市之列。这家集珠宝产品设计、研发、生产加工、品牌连锁于一体的珠宝品牌企业也将因连续20个交易日每日收盘价低于1元而被摘牌。

【/h/]这并不是2024年第一家告别a股的企业。1月9日，温州首家在a股主板上市的民营企业华谊电气股份有限公司（以下简称“*ST华谊”）也因面值问题结束了其资本市场之旅。

【/h/]1月19日，在证监会开年第二场新闻发布会上，证监会上市部主任郭瑞明介绍了退市新规实施以来的情况。自退市制度实施三年以来，共有127家公司退市，其中104家公司被强制退市，强制退市数量是前10年的近3倍。

【/h/]回看告别资本市场的公司的面孔，有过去的明星股票，有“第一上市”的行业龙头，也有在市场上占据战略地位的资本集团和知名的大型房企...

【/h/]面值退市是重灾区。

【/h/]2020年是a股极不平凡的一年。今年，创业板注册制正式落地，a股注册制又向前迈进了一步，实施了更严格的退市制度。

【/h/]在本轮退市制度改革中，沪深交易所全面修订了财务指标、交易指标、规范和重大违法等退市标准，被市场称为史上最严退市新规。

【/h/]Wind数据显示，自1999年以来，共有237家公司退出a股。退市制度实施三年来，已有128家企业退市，其中2021年17家，2022年42家。

【/h/]2023年a股退市公司数量达45家，其中43家公司触及强制退市，强制退市公司数量创历史新高。从行业板块来看，45家退市公司中，34家来自沪深主板，占比75.56%。此外，还有9家公司从创业板退市，2家公司从科创板退市。

【/h/]2023年初至今，上证综指累计下跌183点，跌幅5.935%，期间最大回撤20.32%。2024年初至2月2日，上证综指累计下跌8.23%。随着市场波动的加剧，面值被退市的公司数量开始增加。自2024年以来，ST宏达和*ST田波等公司也发布了退市风险警示公告。

【/h/]郭瑞明表示，2023年退市公司数量接近全部退市公司的一半，市场优胜劣汰的自律机制开始形成；此外，重大违法类退市力度加大。2023年有8家公司因符合重大违法标准进入退市程序。

【/h/]据经济观察报统计，*ST华仪（退市）、*ST华仪（退市）、*ST海投（退市）、*ST弘高（退市）、ST阳光城（退市）、*ST天润（退市）、*ST索特（退市）、ST泰和

【/h/]从上述名单中不难发现，退市企业中不乏知名房企。近两年房地产行业进入深度调整期，部分上市房企面临退市风险的挑战。

【/h/]2023年8月16日，st阳光城公司股票被深圳证券交易所正式摘牌。2023年5月15日至6月9日期间，公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于1元，因交易被强制退市被深圳证券交易所决定终止上市。2023年8月4日，曾经的千亿房企泰禾集团也因为这个原因离开了a股。

【/h/]曾被称为“四川一哥”的明星房企四川蓝光发展股份有限公司也因连续20个交易日每日收盘价均低于1元而于2023年6月6日终止上市。

【/h/]据经济观察报统计，自2002年6月以来，已有10家房地产企业因面值问题从a股市场退市。

【/h/]昔日的“第一股”黯然离场。

【/h/]1月9日，上交所发布《关于华仪电气股份有限公司终止上市的公告》，决定*ST华仪股票终止上市。公司股票于1月16日终止上市挂牌，成为2024年a股退市“第一股”。

【/h/]作为老牌风电企业，*ST华仪也是温州首家在a股主板上市的民营企业。2007年，公司通过苏富马借壳重组登陆a股市场。不过，因涉嫌信披违规，*ST华谊被证监会立案调查。浙江证监局出具的行政处罚事先告知书显示，*ST华仪2017年至2022年年度报告存在虚假记载。因此，业绩不实的*ST华仪触发了多项强制退市条件，最终因首次触及面值退市原则而被动离场。

【/h/]在退市名单上，与*ST华仪类似的公司还有很多，都是行业“第一股”，如今惨淡的结局难以避免。

【/h/]另一个例子是上面提到的*ST白龙。公司一度被追捧为a股“时尚设计第一股”，并于2015年6月26日上市，最高股价达到85.75元。

【/h/]另一个例子是“区块链第一股”*ST，该公司的股价一度达到30.33元。因2015年至2020年定期报告存在虚假记载和重大遗漏，于2022年5月18日被上交所强制退市。

【/h/]再比如曾经被称为“中国ZARA”、“女装第一股”的服装品牌拉夏贝尔，也没有逃过退市的命运。因上市公司股东净资产连续两年为负，拉夏贝尔a股股票于2022年5月24日被上海证券交易所摘牌。

【/h/]同样从事服装研发、设计、生产和销售的上影环球股份有限公司也于2022年6月30日终止上市并摘牌。上影环球股份有限公司于1999年7月7日上市。其APS专注于高端运动产品的生产，主要客户为安德玛。

【/h/]两家企业因涉嫌重大违法违规被强制退市。

【/h/]泽达易盛（天津）科技股份有限公司（以下简称“*ST泽达”）、广东紫晶信息存储技术股份有限公司（以下简称“*ST紫晶”）因欺诈发行、财务造假等多项违法违规行为被迫退市，也成为科创板首批过会企业。

【/h/]* ST紫晶成立于2010年，是一家拥有全产业链产品技术的光存储技术企业。2020年，公司正式启动在科创板、上交所上市。它是梅州高新区（广美工业园区）首家a股上市公司。登陆资本市场时，*ST紫晶顶着“光存储第一股”的光环，上市仅三年就沦为“首批科创板退市公司”。2023年7月，*ST紫晶被上交所终止上市并摘牌。

【/h/]通过证监会对*ST紫晶的调查可以发现，从最初的招股书开始，*ST紫晶的财务报告就是一场“骗局”。*ST紫晶通过虚构销售合同、伪造物流单据和验收单据、安排资金支付、提前确认收入等方式虚增营业收入和利润。同时，*ST紫晶招股书中未披露的2016年末、2017年末和2019年上半年末对外担保余额分别为0.1亿元、0.1亿元和7500.12万元。截至招股书签署日，*ST紫晶未披露对外担保余额合计13，501.2万元。

【/h/]上市后，*ST紫晶继续通过财务造假虚增营业收入和利润，未按规定披露对外担保情况。作为市场上罕见的欺诈发行和信息披露违规案例，*ST紫晶受到了严厉的行政处罚，为其上市服务的中信建投等中介机构也受到了中国证监会的调查。与此同时，中信建投、致同会计师事务所（特殊普通合伙）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）和广东恒一律师事务所也签署了承诺认可协议，并支付了总承诺金额约12.75亿元。

【/h/]*ST泽达是继* ST紫晶之后第二家被调研的科创板上市公司。该公司于2020年6月23日在科创板上市，其业绩造假前后长达6年，直到2022年3月董事长林颖、财务总监和秘书蓝萦被调查。

【/h/]2023年4月，*ST泽达因公告的证券发行文件隐瞒重要事实、编造重大虚假内容，披露的年度报告存在虚假记载、重大遗漏，被中国证监会作出行政处罚决定。

【/h/]所有退款都应退还

【/h/]回顾中国资本市场34年的发展历史，a股退市生态经历了前期的平淡演变和后期的热烈演变。

【/h/]华泰证券研报认为，自“退市新规”发布以来，a股年退市率翻了一番，但与海外发达市场相比仍有较大差距，市场对“a股进出动态平衡/优胜劣汰”生态的需求越来越迫切。华泰证券深入分析了英美日韩等海外市场的退市生态，发现退市现象在成熟市场较为普遍。自2020年退市新规以来，a股的年化退市率翻了一番（0.8%），但仍低于美股的退市率（2018年以来平均为8.5%）。

【/h/]在谈及“a股退市率不高”的市场观点时，郭瑞明表示，退市改革的核心是坚持“应退尽退”，边退边稳，并不是退得越多越好以美国为代表的海外市场退市主要以私有化和被其他上市公司并购为主，且以自愿退市为主。在一些市场中，自愿退市占总退市的90%以上，而真正强制退市的比例并不高。这些公司的退市是出于自身战略考虑做出的市场化选择。a股强制退市的公司很多，但重组和自愿退市的案例比海外市场少得多。

【/h/]郭瑞明表示，下一步，证监会将继续畅通多元化退出渠道，支持通过吸收合并等方式有效整合资源，推动完善破产重整制度。同时，严格执行退市规定，坚持“应退尽退”原则，严厉打击退市过程中财务造假、操纵市场等恶意“保壳”行为，维护退市制度的严肃性。坚决防止“一退了之”。公司及相关方如有违法违规行为，即使退市也要坚决追责。