【/h/]一长串记录表明，经济学家做出的错误预测多于正确预测。

【/h/]2023年初，几乎所有经济学家都一致预测美国经济将在那一年陷入衰退，但事实证明他们错了。

【/h/]这不是个例。专业人士经常做出错误的预测，有时甚至会犯下大错。根据一项指标，从1992年到2014年，在全球153次衰退中，经济学家未能预测到其中的148次，在预测经济增长年份时，他们的表现也好不到哪里去。

【/h/]为什么？因为有时候事情就是不可避免地发生了。战争、流行病和自然灾害等不可预测的事件打破了先入为主的观念，通常使以前的预测毫无意义。我们可以回想一下2001年9月11日前后的世界。

【/h/]在其他时候，经济学家会因为正确的原因犯错误，比如2023年。

约翰霍普金斯大学经济学家普拉卡什·隆加尼在接受《巴伦周刊》采访时表示:“考虑到美联储的紧缩政策以及过去难以实现软着陆的记录，预测人士完全有理由预计硬着陆。”

【/h/]隆加尼指出，问题在于缺乏类似时期作为分析基础，因为相关数据只能追溯到几十年前。他表示:“经济学家去年没有预见到软着陆并不是一个严重的错误。”

【/h/]其他误判更严重。

【/h/]正是由于未能认识到1929年的危险信号，才导致当年10月的股市崩盘如此令人抓狂。在咆哮的20世纪20年代，美国股市在1928年经历了历史上最热的一年，回报率为48.22%。预计股市在新的一年也会有类似的表现。

【/h/]《巴伦周刊》在1929年1月7日的一篇报道中写道:“银行家、商业领袖和政治家预测的基调是乐观和信心。整体经营情况基本良好。”

【/h/]然而，这篇文章也指出，股市中通过银行和证券公司借款的金额出现了创纪录的增长，这是杠杆率过高的危险信号，但这一警告被忽视了。

【/h/]直到那年的10月15日，也就是大崩盘前9天，经济学家埃尔文·费雪才指出，股价已经达到了“看似永久的高点”。

【/h/]在三年的时间里，道指暴跌了近90%，从381.14点跌至41.22点，并且没有回到1954年到来之前的1929年高点。当时经济学家预测股市不会回到1929年的高点。

【/H/]1954年1月4日，H . J .纳尔逊在《巴伦周刊》的交易员专栏中写道:“美国经济学家一致预测，1954年GDP将至少下降5%，等待我们的是一场真正的衰退。”

【/h/]1953年底开始了温和的衰退，但到了1954年中期，美国经济开始复苏，股市开始上涨，但悲观主义者并不买账。

【/h/]1954年6月21日，《华尔街日报》的“市场专栏”报道:“交易者对这一变化感到震惊，市场总是忽视‘再次暴跌’的预期。”

【/h/]那是20世纪50年代黄金时代的开始。《我爱露西》是当时收视率最高的电视剧。猫王发行了他的第一首单曲，棒球明星乔·迪马吉奥和玛丽莲·梦露结婚了。

【/h/]那时，也是25年前被股灾吓跑的散户“小人物”回归带来的股市繁荣的开始。此外，正如《紧跟市场》的专栏作家指出的那样，投资者正在采取新的策略。

【/h/]这位专栏作家写道:“投资者正在更广泛地投资于具有良好管理和股息分配记录的低价股。从这些股票的现状来看，它们在未来几个月的表现应该会更好。”

【/h/]这种投资策略被称为价值投资。随着股市的上涨，交易量也在增加。1954年，道指的回报率达到43.96%，没有可比的年度表现。1954年11月23日，该指数达到382.74点，终于突破了1929年9月3日创下的大萧条前高点。

【/h/]近几十年来，预测越来越像一门科学，但仍有一些错误。约翰·霍普金斯大学经济学家隆加尼与人合著了一篇题为“经济学家对衰退的预测有多准确？“在国际货币基金组织工作期间。正是兰加尼发现了经济学家未能预测过去衰退的现象。

【/h/]隆加尼说:“我很欣赏经济学家愿意做出经济将在2023年陷入衰退的预测，因为他们的典型错误是预测衰退不会发生。”

【/h/]而未能预测经济衰退的后果有时是灾难性的，比如1929年，或者想象一下如果没有预测到即将到来的风暴会发生什么。

【/h/]兰加尼说:“就像那些飓风路径一样，它们有一条‘中间路径’，但你必须在它们周围画一个更大的区域。”

【/h/]彭博对650多项预测的调查显示，经济学家普遍认为，2024年的“中间道路”是高利率将导致美国经济适度放缓，然后美联储将降息，股市将在年底反弹。富达等机构预测美国经济将陷入衰退，安盛等机构则认为衰退可以避免。

【/h/]那么投资者应该如何解读这些预测呢？也许关于预测最有用的观点是彼得·伯恩斯坦和西奥多·h·希尔伯特40年前在《哈佛商业评论》上发表的一篇非常有影响力的文章“经济预测者的话值得听吗？”》（经济预测者值得听吗？)。

【/h/]他们写道:“我们认为经济预测值得认真对待，不是因为它们一定准确，而是因为它们比根本没有预测有用得多。”

【/h/]换句话说，预测可能不准确，但总比没有好。这真是一个伟大的赞美！