【/h/]本文来自李的《华尔街见闻》，第一张图片来自视觉中国。

【/h/]自今年年初以来，随着市场对美联储预期的重新调整以及一轮获利回吐，金价承压。

【/h/]自年初以来，现货黄金价格下跌了约2%，现报每盎司2022.99美元。

【/h/]1月18日，瑞银（UBS）分析师Joni Teves发布研究报告，分析了当前黄金的走势。特韦斯认为，目前黄金“阻力最小”的路径是短期下跌趋势，逢低买入和季节性需求等因素将限制金价进一步下跌。

【/h/]首先，“阻力最小”的路径正在下降。

【/h/]报告指出，自年初以来，市场重新调整了对美联储降息的预期，美元上涨了2%，这给黄金带来了压力，10年期美债利率也从低点反弹。

【/h/]黄金对降息预期调整和美元回调的反应。

【/h/]截至1月18日，黄金价格已经下跌了2.8%。报告指出，2000美元的心理水平可能在短期内提供一些支撑，但跌破这一支撑位的风险很大。

【/h/]去年年底，受益于美联储降息预期上升和地缘政治冲突引发的避险情绪，黄金价格波动并创下历史新高。

【/h/]Teves认为，年底的强劲反弹引发了年初以来的一轮获利了结。瑞银的CTA模型显示，目前市场上存在系统性抛售，这种情况可能会持续到本月底。

【/h/]其次，受利好因素支撑，跌幅空有限。

【/h/]不过，Teves也指出，利好因素依然存在，这对金价有一定的支撑作用。

【/h/]黄金的连续下跌为投资者提供了开仓和加仓的机会。预计这种交易行为最终将限制下跌趋势。

【/h/]Teves在报告中指出，仅“美联储转向宽松”这一潜在条件就足以大大拓宽金价的涨势空。

【/h/]距离中国农历新年还有三周时间，黄金的季节性需求可能会提振金价。今年以来，上海黄金的溢价仍处于较高水平，这也显示了黄金市场的潜在需求。

【/h/]瑞银预测，今年中国黄金需求将相当稳定，投资兴趣上升将抵消消费欲望下行的风险，这也将加剧经济不确定性背景下投资者的避险需求。

【/h/]新年过后，金价市场将迎来“相对平静”时期，但瑞银指出，如果宏观因素继续拖累，金价将再次面临下行风险。

【/h/]第三，等待下一批催化剂

【/h/]Teves认为，尽管金价近期走势不佳，但预计去年年底的积极情绪将延续到新的一年。

【/h/]目前，投资者密切关注经济数据是否疲软。一旦走弱，将进一步强化货币政策立场放松的预期，支持市场进一步配置黄金资产，催化金价迎来新一轮上涨。

【/h/]报告还指出，地缘政治局势的上行风险不会对金价产生很大影响。

【/h/]Teves认为，除非地缘政治局势持续紧张到足以对通胀或货币政策预期产生重大影响，否则其对金价的影响不会持续太久:

【/h/]本文来自:华尔街见闻，作者李·。